Revue des acteurs en présence
Microsoft
Microsoft est souvent considéré comme le grand gagnant de la course à l’IA avec son partenariat stratégique avec OpenAI. Les revenus de l'IA de Microsoft sont en 2025 de 13 milliards de dollars, dont 10 milliards proviennent d'OpenAI, société que Microsoft elle-même finance en échange de sa propriété intellectuelle. En face, ses investissement en 2025 s’élèvent à 80 milliards de dollars.
En janvier 2025, le revenu annualisé de Microsoft provenant de l'intelligence artificielle était d'environ 13 milliards de dollars. Sur ces 13 milliards, 10 milliards, proviennent selon The Information, des dépenses d'OpenAI pour les capacités de calcul nécessaires au fonctionnement de ChatGPT dans le cloud Azure de Microsoft, ce dernier offrant un prix préférentiel — "un taux de location fortement réduit qui couvre essentiellement les coûts de Microsoft pour l'exploitation des serveurs" selon The Information.
En termes plus simples, 77 % des revenus de l'IA de Microsoft proviennent d'OpenAI, et sont vendus à peine au-dessus ou au coût, ce qui fait que les "vrais" revenus de l'IA de Microsoft sont d'environ 3 milliards de dollars, soit environ 3,75 % des dépenses en capital de cette année, ou 16,25 % si l'on compte les revenus d'OpenAI.
The Information rapporte que Microsoft a réalisé 4,7 milliards de dollars de "revenus d'IA" en 2024, dont OpenAI représentait 2 milliards de dollars, ce qui signifie que pour les 135,7 milliards de dollars que Microsoft a dépensés au cours des deux dernières années en infrastructure d'IA, elle a réalisé 17,7 milliards de dollars de revenus, dont OpenAI représentait 12,7 milliards de dollars.
Amazon
Pour Amazon, ses revenus sur l'IA en 2025 sont de 5 milliards de dollars pour des dépenses en investissement de 105 milliards de dollars.
Un analyste estime qu'Amazon, qui prévoit de dépenser 105 milliards de dollars en investissement cette année, réalisera 5 milliards de dollars de revenus sur l'IA en 2025, augmentant, en citant, "jusqu'à 80 %", ce qui suggère qu'Amazon n'a peut-être réalisé que 2,77 milliards de dollars en 2024 sur l'IA dans une année où l’entreprise a dépensé 83 milliards de dollars en invsetissements.
L'année dernière, le PDG d'Amazon, Andy Jassy, a déclaré que « l'IA représente sans aucun doute la plus grande opportunité depuis le cloud et probablement le plus grand changement technologique et la plus grande opportunité dans les affaires depuis l'internet. ». Il est permis d’en douter.
Pour les revenus sur l'IA de Google, ils sont au maximum de 7,7 milliards de dollars pour des dépenses en capital en 2025 de 75 milliards de dollars.
Un analyste de Bank of America, Justin Post, a estimé il y a quelques semaines que le revenu dans l'IA de Google serait de l'ordre de 7,7 milliards de dollars et 4,2 milliards de dollars de revenus selon une analyse de Bank of America.
Ces revenus sont intégrés dans l'abonnement « One » de Google qui inclut un stockage cloud accru sur Google Drive, Gmail et Google Photos, et a ajouté en février 2024 un plan « Premium » à 20 $ par mois qui inclut l’accès aux divers modèles d’IA de Google. C’est pourquoi il est difficile d’évaluer précisément les revenus de Google dans l’IA. On pourrait dire que les revenus de Google avec l’IA proviennent d'une augmentation plus ou moins forcée forcée des prix pour ceux qui utilisent les services de Google Workspace. C’est donc à suivre dans les trimestres à venir.
Meta
Le cas de Meta est un peu particulier puisque la stratégie de Meta est de 2 à 3 milliards de dollars de revenus sur 75 milliards de dollars d’investissements.
Meta a publié le 30 juillet des résultats qualifiés d’exceptionnels lors de laquelle , le PDG Mark Zuckerberg a vanté l'apport de l’IA, qui permet à Meta de « mieux identifier et cibler l'audience » susceptible d'être intéressé par le produit d’un annonceur. Ces progrès ne seraient pas liés à la technologie d’IA générative (LLM) mais à une autre technologie d’IA. Les investissements de Meta dans l’IA générative ne sont donc pas concernées par ces progrès. Les résultats trimestriels ont dépassé d’1 milliard de dollars les attentes des analystes.
Contrairement à Google et Microsoft, Meta ne vend pas directement de produit avec l’IA générative mais intègre des LLMs dans ses produits phare, Facebook, Messenger, WhatsApp ou Instagram sous la marque Meta AI. La monétisation de ces intégrations Meta AI est encore balbutiante et donc doit être suivie dans les prochains trimestres mais les analystes semblent peu optimistes à court terme. Grâce à l'affaire de violation de copyright Kadrey c. Meta, des mémoires de jugement déclassifiés révélés en avril 2025 ont montré que Meta affirme que « les revenus générés par l'IA générative seront de plus de 2 milliards de dollars », avec des estimations allant jusqu'à 3 milliards de dollars à mettre en comparaison des montants investis.
Tesla
Tesla semble gagner peu d’argent avec l'IA générative avec son produit Grok pour des dépenses en investissement en 2025 qui sont de l’ordre de 11 milliards de dollars.
Apple
Apple est souvent qualifié par les observateurs comme étant en retard sur l’IA et ses dépenses en capital en 2025 ne sont d’environ « que » 11 milliards de dollars. Dans tous les cas, Apple n'a pas misé fortement sur l'IA, en ce sens qu'elle n'a pas dépensé des centaines de milliards de dollars. Apple s'est visiblement lancé dans l'IA à contrecœur, et fait maintenant face à critiques sur la façon dont ils « ont pris du retard dans la course à l'IA ». En voulant (trop vite) rattraper leur retard et en essayant d’intégrer l’IA à leur produit phare de l’iPhone (remplacement de Siri par Apple Intelligence nativement), ils sont maintenant embourbés dans cette affaire cette intégration native d’Apple Intelligence basé sur une technologie Apple (et non une intégration de ChatGPT) qui n’arrive toujours pas et qui ne devrait pas arriver avant quelques mois dans les dernières versions d’iOS.
Nvidia
Nvidia est pour l’instant celui qui a le plus récolté les fruits de la course à l’IA en vendant ses fameuses cartes graphiques GPUs pour faire tourner les modèles d’IA à l’entraînement comme en inférence (c’est-à-dire au moment de son usage) aux autres Magnificent 7. C’est un peu le vendeur de pelles du 21è siècle lors de la ruée vers l’or dans l’ouest américain au milieu du 19è siècle.
88 % des revenus de Nvidia provient de la vente de GPU pour les entreprises principalement utilisés pour l’IA générative, dont les dépenses des autres Magnificent 7 représentent 42 % de ses revenus. Dans l'éventualité où l'une (ou plusieurs) de ces entreprises apporterai(en)t des changements à leurs investissements dans le développement de l’IA, cela aurait un impact négatif direct et significatif sur Nvidia.
Conclusion (provisoire)
En conclusion, la course effrénée des Magnificent 7 vers la promesse de l'intelligence artificielle révèle en réalité un business qui peine à s’affirmer et à générer des revenus au regard des investissements consentis. Les revenus générés par l'IA restent disproportionnellement faméliques par rapport aux investissements, soulevant des questions sur la viabilité et la durabilité de cette course à l’IA. Pour donner un peu de contexte, Netflix génère environ 39 milliards de dollars par an en revenus d'abonnement et Spotify environ 18 milliards de dollars. Ce sont les abonnements logiciels grand public les plus populaires au monde. Comment imaginer par exemple qu'OpenAI puisse surpasser ces 2 éditeurs avec ChatGPT ? Cela paraît un doux rêve. ce stade, en tout cas la viabilité de ces acteurs n'est pas du tout en jeu étant tous assis sur un tas d'or. Meta vit très bien par exemple avec des investissements plus que non rentables dans l'industrie du métavers ou de la réalité augmentée / réalité virtuelle pour un montant de plus de 43 milliards de dollars.
L'IA est donc massivement "over-hypée" et les lois de la gravité de l'économie devraient bien finir par s'appliquer in fine. "Mais l'important, c'est pas la chute, c'est l'atterrissage".
Ce papier est notamment basé sur des travaux d’Ed Zitron.