Budget 2024 : le poids de la dette reste très préoccupant.

L’encours de la dette de l’Etat à fin octobre 2024 est de 2 600 milliards d’euros répartie de la façon suivante :

• moyen et long terme (durée de vie de 9 ans) : 2 400 milliards d’euros,
• court terme (durée de vie de 120 jours) : 200 milliards d’euros.

En un an l’encours de la dette de l’Etat a progressé de 200 milliards d’euros.

La charge de la dette (intérêts seulement) augmente d’année en année, pour atteindre 51,3 milliards d’euros en 2024, car le montant de la dette ne cesse d’augmenter, malgré que les taux d’intérêts 2024 ont été inférieurs à ceux de 2023, selon l’AFT (Agence France trésor), qui gère la dette de l’Etat. On remarquera qu’il n’y a pas de taux d’intérêt négatif (quelque soit la durée de l’emprunt), comme le claironnait Bruno Lemaire.

Pour pouvoir diminuer la charge de la dette, il faudrait que le montant de la dette diminue, soit en procédant à des rachats de dette, soit en ayant un financement pour amortir le montant de dette (comme le fait la CADES pour la dette de la Sécurité Social).

Le montant des émissions d’OAT serait de 285 milliards d’euros en 2024 (pour 270 milliards d’euros au PLFI 2024), afin de couvrir le déficit de 144 milliards d’euros et le remboursement des OAT à terme de 156 milliards d’euros.

Chaque mois, l’AFT propose pour chacun des BTF (Billet du Trésor) et chacune des OAT (Obligation Assimilable du Trésor) une fourchette des montants voulus.

Ensuite les offres des SVT [1] (Spécialistes en Valeur du Trésor) sont soumises à la Banque de France par adjudication.

Pour finir la Banque de France communique à l’AFT les offres proposées, en préservant l’anonymat des soumissionnaires. L’AFT arrête alors le montant des soumissions qu’elle retient sur chacune des lignes.

Certaines années, il peut être procédés à des émissions par syndication, afin de promouvoir des titres innovants.

Ainsi en 2024, l’AFT a émis par syndication trois titres :

• en janvier l’OAT 3% 25 juin 2029 pour un montant de 8 000 millions d’euros,
• en février l’OAT 3,25% 25 mai 2055 pour un montant de 8 000 millions d’euros,
• en mai l’OAT 0,95% indexé sur l’euro 25 juillet 2043 pour un montant de 4 000 millions d’euros.

Selon le récapitulatif mensuel des opérations de l’AFT, il aurait été procédé en date du 5 décembre 2024 :

• 339,8 milliards d’euros d’émission d’OAT (dont 20 milliards d’euros par syndication),
• 39, 1 milliards d’euros de rachat d’OAT de gré à gré.
• 397 milliards d’euros d’émission de BTF,
• 168,1 milliards d’euros de remboursement d’OAT à terme.

Ainsi il y a quelques divergences entre les opérations mensuelles de l’AFT et la mise à jour du budget 2024 présenté ci-dessus :

• 11,7 milliards d’euros supplémentaire de remboursement d’OAT à terme,
• 15,7 milliards d’euros supplémentaire d’émission nette d’OAT.

Cela fait une erreur budgétaire de 27,4 milliards d’euros : à croire qu’il n’y a plus personne qui sache compter ….

C’est sans compter les BTF qui sont émis sur des périodes courtes (moins de 12 mois) et les BTF qui arrivent à terme, chaque mois, qui constitue un font de roulement, dont le solde au 5 décembre 2024 est de 45 milliards d’euros.

Selon le bulletin mensuel de novembre 2024 publié par l’AFT, la liquidité sur l’ensemble des titres français (OAT, BTF et titres indexés sur l’inflation) est jugée satisfaisante (« très satisfaisante » ou « plutôt satisfaisante ») par une grande majorité des investisseurs. Plus précisément, les OAT nominales rassemblent la satisfaction de la quasi-totalité des investisseurs (98,1 % en 2024 contre 99,4 % en 2023). Quant aux BTF, cette proportion continue sa progression et atteint 95,7 % (contre 93,4 % en 2023).

En 2024, trois banques française ( BNP Paribas, Crédit Agricole CIB et Société Générale ) arrivent dans le Top 5 des banques plébiscitées parmi les 15 banques SVT sélectionnées [1].

La dette française est détenue à 54,6% par des non-résidents (à l’Europe), comme quoi la dette française présente toujours un intérêt pour les investisseurs étrangers (52% pour les OAT à taux fixe et 83,4% pour les BTF).

[1] : liste des 15 banques SVT sélectionnées par le gouvernement français.