Le guêpier1
Pas de noisettes pour les pigeons
(L’antimirage des chaumières)
Épopée2 à suspense
née de l’imagination de
Jean-Pierre Lamargot
1 « Endroit dangereux, situation complexe et délicate dont on arrive difficilement à sortir sans dommage. Synonymes : pétrin (familier), piège, souricière, traquenard. Donner, tomber dans un guêpier. »
« Ce n'est pas la peine de nous donner tant de mal pour tirer Albert du guêpier où il s'est fourré » (François de Curel, La nouvelle idole, 1899, I, 1, p. 163), selon Le Trésor de la Langue Française informatisé (cf. http://atilf.atilf.fr/)
2 Long poème ou récit « de style élevé » où la légende se mêle à l'histoire pour « célébrer un héros ou un grand fait ». On pourrait sans doute à bon droit aussi bien parler de prétérition (« figure par laquelle on attire l'attention sur une chose en déclarant n'en pas parler »)
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Le dessous des cartes
Ils demeurèrent donc en tête à tête.
Après s’être installé en prenant ses aises, DP entreprit son exposé :
« - Duplex est un OPCVM1. Mais il est original, en ce sens qu’il appartient à la famille des fonds à promesse
- Des fonds à promesse ?...
- Disons des fonds à formule, si vous préférez.
- Doubler son capital, c’est une formule prometteuse, j’en conviens ; mais comment tout cela fonctionne-t-il, au juste ?
- Le cœur du système est un panier d’actions internationales ; douze actions qui…
- Pourquoi douze ? Pourquoi internationales ?
- Douze, c’est pour optimiser le système ; nous y reviendrons plus tard. Quand au fait qu’elles soient internationales, n’est-ce pas un gage de sérieux, propre à inspirer confiance ?
- Et que pourriez-vous promettre s’agissant d’entités que vous ne maîtrisez pas vous-même ? Leur évolution est-elle tellement certaine que vous puissiez engager nos actifs, au risque de devoir restituer le double de ce que nous aurons collecté ?
- Nous serons totalement décorrélés du marché…
- Je vous ai demandé des termes simples !
- Veuillez m’excuser. Les fonds recueillis ne seront pas investis en titres de ce panier ; ce n’est qu’une commode référence dont nous nous bornerons à constater les évolutions.
- Vous m’intriguez. Poursuivez, je vous prie.
- Nous avons défini un seuil auquel le niveau de chacune des actions du panier sera confronté à chacune des dates de constatation.
- Des dates de constatation ? Qu’ès aco ?
- Eh bien, à chaque fin de trimestre des deux dernières années, nous constaterons comment se situent les niveaux des douze cours ; plus précisément comment ils ont évolué par rapport à leur niveau d’origine. Et c’est sur ces constats que repose la formule.
- ? ? ? …
- Une grille de coupons et de pourcentages est construite pour en calculer les résultats, en fonction des écarts, positifs ou négatifs.
- Je commence à comprendre la notion de formule, encore que celle-ci me paraisse de nature à exciter les magiciens bien davantage que les mathématiciens. Mais poursuivez, je vous en prie.
- Je vous sens en souffrance par rapport à cette mécanique ; mais elle est à la portée de tous les ordinateurs, même les plus rustiques.
Ce qui est très important, c’est de se souvenir d’une valeur déterminante2 : -40 %. Le doublement n’est garanti que si le niveau d’aucune des douze valeurs des cours des actions n’a chuté de plus de 40 % à aucune des huit dates de constatation, soit quarante-huit chances que l’objectif soit atteint … ou non.
Si nous n’avions retenu que six actions, le nombre de chances n’aurait été évidement que de vingt-quatre ! Voilà pourquoi nous en avons retenu douze après une série de simulations qui ont démontré l’inutilité de gonfler exagérément ce chiffre.
- Et si l’objectif était cependant atteint ? Où trouverions-nous les moyens de verser ce doublement ?
- C’est une hypothèse improbable ; et même très improbable, très hautement improbable3 !
- Et pourquoi donc ?
- C’est le seul point sur lequel nous avons apporté quelques légères adaptations depuis la conception du produit, à la Particulière : l’expertise de Squirrel au service de nos attentes … Une sélection rigoureuse de valeurs sûres…
- Vous parlez comme un livre !
- Vous me flattez ; disons plutôt « comme une brochure », en toute simplicité…
- Mais en résumé, dites-moi : nous proposons à nos clients de faire le pari que rien de fâcheux n’arrivera dans quatre ans à des titres dont ils ignorent peut-être même jusqu’à l’existence ; c’est bien cela ?
- C’est un raccourci peut-être un peu rapide ; mais en gros, oui.
Tout actuaire qui se respecte sait qu’à chaque pari, on peut associer un pari complémentaire, dont les critères de succès sont l’inverse de ceux du premier.
- De sorte que Squirrel aura quarante-huit chances que le seuil soit franchi ! Mais ce sont des chances, simplement ; pas des certitudes …
- C’est là qu’intervient la science des experts, fort utile pour établir une sélection rigoureuse de valeurs sûres, conformes à nos attentes !
Et dans le pire des cas, nos traders ne manquent pas non plus d’expertise pour faire évoluer un cours en temps opportun et avec l’amplitude voulue.
- Machiavélique…
- Allons, allons, minauda DP : vous n’appartenez pas à la catégorie de ces émotifs sans charpente qui, seuls, raffolent de ces grands mots.
En bons scientifiques que nous sommes, vous et moi, disons plutôt « mathématique », au sens statistique du terme. »
Prochain épisode : Chapitre 4 – Côté pile et côté faste
1 « Les OPCVM peuvent être créés sous deux formes juridiques: celle d’une SICAV (Société d’Investissement à CApital Variable) ou celle d’un FCP (Fonds Commun de Placement).
Alors que la SICAV est une société anonyme à capital variable, le FCP, qui n’a pas la personnalité morale, est une copropriété d’instruments financiers.» (in « Les fonds à formule », mémoire soutenu par S… Q…)
2 On parlerait plus tard, bien plus tard, de « barrière désactivante »
3 Si vous confiez dix-mille machines à écrire à dix-mille chimpanzés, il est hautement improbable qu’au moins l’un d’entre eux écrive Le Discours de la Méthode.
