Vingt ans après : l'euro, une erreur ?

"Nous devons admettre que l'euro était une erreur". Le gouverneur de la banque centrale hongroise demande la création d'un mécanisme de sortie de l'euro (actuellement, il faut quitter l'UE). Selon Matolcsy, l'euro avait été imaginé pour lutter contre les Soviétiques. Mais la prise de décision a eu lieu après la chute de l'URSS. Dès sa naissance, cette monnaie n'avait plus de raison d'être.

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Extraits de l'éditorial de Gyorgy Matolcsy, gouverneur de la Banque nationale de Hongrie :

Le moment est venu de chercher un moyen de sortir du piège de l'euro. Il existe un dogme néfaste selon lequel l'euro était la prochaine étape «normale» vers l'unification de l'Europe occidentale. Mais la monnaie européenne commune n’était pas du tout normale, car presque aucune des conditions préalables n’était remplie. Deux décennies après le lancement de l'euro, la plupart des piliers nécessaires à la réussite d'une monnaie mondiale - un État commun, un budget couvrant au moins 15 à 20% du produit intérieur brut total de la zone euro, un ministre des Finances de la zone euro et un ministère associé - sont toujours manquants.

Nous reconnaissons rarement les véritables racines de la décision mal avisée de créer la monnaie commune : c’était un piège français. Au moment de l’unification de l’Allemagne, François Mitterrand, alors président de la République française, craignait que le pouvoir allemand ne grandisse. Il pensait que convaincre le pays d’abandonner son deutsche mark suffirait pour éviter une Europe allemande. Le chancelier de l'époque, Helmut Kohl, a cédé et a considéré l'euro comme le prix ultime d'une Allemagne unifiée.

Ils avaient tous les deux tort. (...) l'euro n'a pas pu empêcher l'émergence d'une nouvelle puissance allemande. Mais les Allemands sont également tombés dans le piège de l'euro «trop beau pour être vrai». L'inclusion des économies du sud de l'Europe dans la zone euro a conduit à un taux de change suffisamment faible pour permettre aux Allemands de devenir la plus grande machine d'exportation mondiale de l'UE. Cette opportunité inespérée les a rendus complaisants. Ils ont négligé d'améliorer leur infrastructure ou d'investir suffisamment dans les industries futures. Ils ont raté la révolution numérique, ont mal calculé l’émergence de la Chine et n’ont pas réussi à créer des entreprises mondiales paneuropéennes. Dans le même temps, des sociétés comme Allianz, Deutsche Bank et Bayer ont lancé des efforts infructueux pour conquérir Wall Street et les États-Unis.

La plupart des pays de la zone euro ont obtenu de meilleurs résultats avant l'euro. Selon l' analyse du Center for European Policy, il y a eu peu de gagnants et beaucoup de perdants au cours des deux premières décennies de l'euro. La monnaie commune n’était pas nécessaire pour les succès européens avant 1999 et la majorité des États membres de la zone euro n’en ont pas profité plus tard. Au cours de la crise financière de 2008 et de la crise économique de la zone euro de 2011-2012, la plupart des membres ont été durement frappés par l'accumulation de dettes publiques considérables. Il n’y a pas de repas gratuit et les prêts bon marché sont coûteux à long terme.

Alexandre Lamfalussy, économiste d'origine hongroise, a eu raison de nous dire qu'une monnaie commune était nécessaire pour renforcer le lien entre les puissances européennes et défendre l'UE contre les Soviétiques. Il n'y avait qu'un seul problème: la décision finale de créer l'euro avait été prise à Maastricht en 1992, au moment de l'effondrement de l'Union soviétique. La raison d'être de la monnaie a pris fin précisément au moment de sa naissance.

Le moment est venu de se réveiller de ce rêve néfaste et infructueux. Un bon point de départ serait de reconnaître que la monnaie unique est un piège pour pratiquement tous ses membres - pour différentes raisons - et non une mine d’or. Les États de l'UE, à l'intérieur et à l'extérieur de la zone euro, devraient reconnaître que l'euro est une erreur stratégique. L’objectif de la création d’une monnaie occidentale mondiale en concurrence avec le dollar constituait un défi pour les États-Unis. La vision européenne des États-Unis d’Europe a abouti à une guerre ouverte et cachée des États-Unis contre l’UE et la zone euro au cours des deux dernières décennies. Nous devons trouver un moyen de nous libérer de ce piège. Les Européens doivent abandonner leurs fantasmes risqués de créer une puissance qui rivalise avec les États-Unis.

Les membres de la zone euro devraient être autorisés à quitter la zone monétaire au cours des prochaines décennies et ceux qui restent devraient construire une monnaie mondiale plus durable. Célébrons le 30e anniversaire en 2022 du traité de Maastricht qui a engendré l'euro en réécrivant le pacte.

Financial Times, 3 novembre 2019

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